近日，一些保险公司发布公告，宣布拟增发债券或增资补充资本。例如，9月8日，紫金财产保险有限公司(以下简称"紫金财产保险")发出通知，表示拟通过增资扩股筹资563.5亿元，增资后股本总额为60亿股。天茂集团9月4日发出通知，拟发行不超过60亿元的资本补充债券。

据"证券日报"统计，今年以来，保险公司(包括尚未落实的保险公司)的补充资金总额已接近700亿元。其中，债券发行保险企业达11家，债券发行总额约580亿元，股东增资10家，增资116亿元，两种方式融资总额达696亿元。从实施主体的数量来看，两者大致相同，但从资金补充规模来看，债券发行融资规模明显大于股东资本增长规模，无论是发行债券的保险企业数量还是融资规模，今年到目前为止已经超过了去年全年。

据业内人士分析，对保险补充资金的需求很大，主要是为了提高偿付能力充足率，以获得更大的业务扩张空间，增加在股票市场上的投资比例。

大型保险企业的融资有利于债券的发行

今年以来，一些保险企业为"补血"发行了补充资本债券，其中不乏大量资金补充。例如，天茂集团9月4日发出通知，已收到中国人民银行的答复，同意其子公司国华人寿将在全国银行间债券市场公开发行不超过60亿元的资本补充债券，并可在2020年8月27日至2022年8月26日期间分批发行。

据"证券日报"记者不完全统计，今年到目前为止，已有11家保险企业发行了资本补充债务，总发债额达到580亿元，单个企业的债券发行规模也比较大。今年，平安人寿发行资本补充债200亿元，融资规模居第一位，新华保险100亿元，中国人保财产保险和中国邮政保险分别发行80亿元和60亿元。与此同时，农行人寿、民生人寿、长城人寿、中国联合人寿、光大永明人寿、中英人寿今年都发行了520亿美元的补充资本债券。加上国华人寿的债券发行计划，融资总额约为580亿美元。

如果增资计划顺利进行，增资后紫金财产保险的股权关系也会发生变化，增资后，公司股东将从40人增加到43人。原最大股东江苏国信集团的持股比例从16.6%上升到21.50%，云南河合的持股比例也将达到21.50%，与江苏国新同时成为最大股东，江苏金才投资将成为新时代的第二大股东。增资后，部分原有股东将持有同样的股份，其他股东将被稀释。

平安财产保险"日前宣布，为了满足企业发展和偿付能力的需要，根据公司目前的业务状况和业务发展规划，建议引进新的投资者正大药业(青岛)有限公司，增资2.15亿元，增资后注册资本将增至15亿元。

此前，泰山财产保险有限公司(以下简称"泰山财产保险")通过引进战略投资者增资扩股，德国安古集团通过其保险子公司斥资8.82亿元获得泰山保险24.9%的股份，成为其第二大股东。

上述券商保险研究人员表示，与债券发行相比，股东增资必须经过一系列过程，如股东大会、监管审批等，这通常需要很长时间。同时，随着监管部门对股东资格和资金的监督，保险公司股东进入门槛有了明显的提高。在过去的两年中，一些保险公司的股东资格被取消，作为一个例子。从实际情况看，今年保险企业的增资规模明显小于债券发行规模，实施主体主要是中小保险企业。

此外，从保险公司的偿付能力充足性来看，银监会偿付能力监管委员会最近召开的工作会议指出，今年第二季度，保险业偿付能力充足率略有下降，保持在合理区间内，目前外部环境复杂而严峻，不稳定和不确定性大，保险业要实现协调发展，可持续发展面临诸多困难，风险防治任务更加严峻。

从未来趋势来看，王湘南认为，目前保险企业的盈利水平没有明显变化，同时市场对疫情的预期较好，保险企业的债券发行和增资预计仍将保持在较高水平。